El riesgo país es un índice que refleja la percepción de los inversores sobre la capacidad de un país para cumplir con sus obligaciones financieras. En esencia, mide cuán riesgoso resulta para los mercados internacionales invertir en deuda emitida por un determinado gobierno. Este indicador se expresa en puntos básicos, y su cálculo principal lo realiza el banco JP Morgan, un referente global en este tipo de evaluaciones.

¿Cómo se calcula?

El riesgo país compara la tasa de interés que pagan los bonos de un país respecto a la de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, considerados como el activo más seguro del mercado financiero. La diferencia, conocida como ‘sobretasa’, está influida por factores como la estabilidad política, el nivel de deuda, la situación fiscal y otros indicadores económicos clave.

La metodología de JP Morgan analiza el comportamiento de los bonos soberanos para determinar este índice. Si el riesgo país es alto, significa que los inversores perciben un mayor riesgo de impago, lo que obliga al gobierno emisor a ofrecer tasas de interés más altas para atraer financiación.

Este índice refleja la confianza de los inversores en la estabilidad económica de un país.

La evolución del riesgo país en Argentina

En los últimos años, el riesgo país en Argentina ha mostrado variaciones significativas, ya que ha acompañado los vaivenes políticos y económicos del país. A continuación, repasamos los principales movimientos en los últimos años:

• Gobierno de Mauricio Macri (2015-2019): cuando Macri asumió la presidencia, el riesgo país rondaba los 500 puntos básicos. En octubre de 2017, alcanzó un mínimo histórico de 342 puntos, pero la crisis cambiaria y económica de 2018 revirtió esta tendencia, llevándolo por encima de los 2.500 puntos tras las primarias presidenciales de 2019.

En los últimos años, el riesgo país en Argentina ha mostrado variaciones significativas.

• Gestión de Alberto Fernández (2019-2023): al inicio de su mandato, el riesgo país se ubicó por debajo de los 2.000 puntos, pero la pandemia de COVID-19 y la crisis económica global lo elevaron a un máximo de 4.500 puntos en marzo de 2020. Posteriormente, el indicador fluctuó, manteniéndose mayoritariamente entre los 1.500 y 2.000 puntos durante el resto de su gestión.
• Gobierno de Javier Milei (desde 2023): al asumir Milei, el riesgo país se encontraba en 1.923 puntos. Durante los primeros meses de su gestión, alcanzó un pico de 2.102 puntos en enero de 2024. Sin embargo, a medida que se implementaron medidas como el blanqueo de capitales y se registró un aumento en la cotización de los bonos argentinos, el indicador comenzó a descender. En abril de 2024, bajó a 1.200 puntos, pero experimentó un nuevo repunte en julio, superando los 1.600 puntos.

En enero de 2025, el riesgo país logró perforar el umbral de los 600 puntos.

Situación actual

En enero de 2025, el riesgo país logró perforar el umbral de los 600 puntos, alcanzando un nivel de 569 el 6 de enero. Esto representó el valor más bajo desde mayo de 2018, según los datos iniciales proporcionados por JP Morgan. Sin embargo, un error en el cálculo inicial del banco llevó a corregir el indicador a 561 puntos básicos. Especialistas atribuyen esta confusión a factores como la inminencia de pagos de cupones e intereses de los bonos soberanos argentinos.

En definitiva, el riesgo país sigue siendo un termómetro clave para evaluar la salud económica de Argentina y la percepción de su estabilidad por parte de los inversores globales.